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燕京啤酒有望受益于国企改革东风

发布时间:2021-01-08 01:26:14 阅读: 来源:防爆泵厂家

国有股独大的啤酒巨头。燕京啤酒是中国最大的啤酒企业之一,2015年前三季度销量444.52万千升。啤酒收入占比95%左右,除啤酒外还经营软饮料、矿泉水、饲料以及其他产品。公司立足于北京、广西、内蒙古和福建四个核心市场,同时将啤酒生产和销售向全国进行辐射。公司是北京市国资委下属企业,国资委通过北京控股有限公司控股燕京啤酒。

公司有望受益于国企改革“东风”。作为国内唯一一家未与外资合作的啤酒企业,未来或有可能引进外资或其他战略投资者进行混合所有制改革。公司在2014年6月还曾明确提出将在3年内提出股权激励计划。根据国企改革的指导意见和公司的公告内容,燕京啤酒的改革大概率将集中在混合所有制改革和股权激励计划这两个方向。

首先 燕京啤酒产品结构持续升级。公司今年仍推行“1+3”品牌战略,持续加大对燕京主品牌的推广力度,促进品牌集中度在原有基础上进一步提升。同时,坚定不移地进行产品结构升级,使得鲜啤、易拉罐啤酒等中档产品获得较快增长。

其次,因为具体制原因被掩盖的盈利能力和被大幅低估的吨酒价值,而国企改革的加速推进,将使企业价值加速回归。“燕京啤酒是我们一直大力推荐的啤酒行业国企改革首选标的,整合空间和估值弹性都非常具有吸引力。”有机构分析认为。

最后,燕京啤酒开启了传统啤酒“互联网+”的新玩法,无论是“一瓶一码”,还是水浒定制酒等新产品,都凸显出燕京啤酒对于创新的坚持。

“依照目前啤酒行业并购市场的趋势,未来优质标的收购价值将越来越高。然而,仅以燕京啤酒2014年135.04亿元的销售收入计算,对应目前247亿元的二级市场总市值,其比值仅为1.8:1,处于价值洼地,估值提升空间巨大。”银河证券研究认为。

啤酒行业在寻底中前行。2014 年6 月,我国啤酒行业结束了二十年的正增长,产量首现下滑并持续至今,行业盈利仍处在寻底过程中。但是另一方面,我国啤酒企业不论是吨酒价格还是经营效率较海外公司都有较大差距。2015 年中期中国啤酒行业CR5 已经达到75%左右,而2014 年CR5 还不到71%。我们认为百威英博成功收购南非米勒后我国啤酒行业竞争格局有望趋稳,届时啤酒企业有望依托产品升级以及费用率下降而提升盈利水平。

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